Metals Focus ikgadējais ziņojums: sudraba tirgū arī šogad saglabājas deficīts

Autors: Tavex Grupas analītiķis Mait Kraun

Investoriem sudraba tirgū arī turpmāk jābūt gataviem lielām cenu svārstībām. Turklāt var rasties arī likviditātes problēmas, jo arī šogad tirgū saglabājas deficīts — pieprasījums pārsniedz piedāvājumu, teikts Metals Focus ikgadējā sudraba tirgus ziņojumā.

2025. gads bija tas gads, kad sudraba deficīts beidzot sāka atspoguļoties cenās

“Zemākie krājumi un metāla aizplūšana no Londonas radīja eksplozīvu situāciju, kurā strauji pieauga gan sudraba aizdošanas procentu likmes, gan tirgus cenas,” rakstīts ziņojumā.

Pagājušā gada sākumā sudraba cena par unci bija zem 29 USD/oz taču gada otrajā pusē tā sāka regulāri sasniegt jaunus rekordus. Decembra beigās sudrabs jau tirgojās ap 71 USD/oz. Jaunajā gadā tika sasniegti maksimumi pie 121 USD/oz, bet pašlaik cena ir atkāpusies līdz aptuveni 75 USD/oz.

Izrādās, ka augstāku cenu dēļ ieguves apjomi raktuvēs ir nedaudz pieauguši, bet rūpnieciskais pieprasījums samazinājies. Tas 2025. gadā mazināja tirgus deficītu. Tomēr šim gadam tiek prognozēts līdzīga apmēra deficīts kā pērn. Tāpat tiek sagaidīts, ka raktuvju produkcija atkal sāks samazināties.

Ziņojumā teikts, ka arī šogad tirgus būs svārstīgs, jo gadiem ilgais deficīts ir radījis “pudeles kaklus” tirgū, un fiziskā sudraba krājumi lielākoties ir izsmelti. Metals Focus uzskata, ka maz ticams, ka tuvākajos gados tirgus sasniegs pietiekamu pārpalikumu, lai situācija normalizētos.

Sudrabs sāka spoži mirdzēt tieši gada otrajā pusē

Pagājušā gada sākumā sudraba cenu kāpums bija samērā pieticīgs un atpalika no zelta. Tas strauji mainījās gada otrajā pusē, kad sudrabs sāka ievērojami pārspēt zelta ienesīgumu.

“Gada sākumā makroekonomiskā un ģeopolitiskā situācija lielākoties deva priekšroku zeltam, kā rezultātā pieauga arī zelta un sudraba cenas attiecība. Bažas par ASV tarifiem pirmajos četros gada mēnešos aizveda zeltu pie jauniem rekordiem. Tarifi radīja bažas arī par globālo ekonomikas izaugsmi. Tā kā sudrabs lielā mērā ir rūpniecisks metāls, tas palika zelta ēnā — līdzīgs liktenis piemeklēja arī citus rūpnieciskos metālus,” teikts ziņojumā.

Pēc Metals Focus analītiķu domām, gada laikā situācija būtiski mainījās. Aprīlī zelta un sudraba cenas attiecība sasniedza 110 (par vienu unci zelta varēja iegādāties 110 unces sudraba). Gada otrajā pusē šī attiecība sāka strauji kristies un jaunā gada janvārī pat noslīdēja zem 50.

Ziņojumā norādīts, ka spēcīgais pieprasījums pēc fiziskā metāla, zemie krājumi un rūpniecisko metālu vispārējais sadārdzinājums palīdzēja sudrabam apsteigt zeltu. Svarīgu lomu spēlēja arī tas, ka cenu kāpuma laikā daudzi zelta investori pievērsās salīdzinoši lētāk novērtētajam sudrabam.

Piedāvājums pieauga: lielāka ieguve un iepriekšpārdošana

Metals Focus dati rāda, ka sudraba ieguve raktuvēs pērn pieauga par 3 % līdz 846,6 miljoniem unču (26 311 tonnām). Sudraba pārstrādes apjomi pieauga par 2 procentiem — līdz 197,6 miljoniem unču (6145 tonnām).

Piedāvājuma pieaugumu veicināja arī tas, ka daudzi kalnrūpniecības uzņēmumi sāka fiksēt savas produkcijas cenu tirgū (jeb vairāk pārdot iepriekš). Rezultātā tirgū papildus nonāca aptuveni 50 miljoni unču piedāvājuma. Tas ir viens no galvenajiem iemesliem, kāpēc deficīts “uz papīra” ievērojami samazinājās. Iepriekšējos gados raktuvju iepriekš pārdotie apjomi bija minimāli. Visticamāk, lielākā daļa uzņēmumu vēlējās izmantot cenu kāpumu un fiksēt peļņu no nākotnes produkcijas.

Publisko institūciju (ar valdību saistītu institūciju) pārdošanas apjoms pagājušajā gadā bija tikai 1,5 tonnas, veidojot ļoti nelielu daļu no kopējā piedāvājuma.

Augstās cenas ierobežoja rūpniecisko pieprasījumu

Kopējais sudraba pieprasījums gada laikā samazinājās par 2 % līdz 1130,6 miljoniem unču (35 166 tonnām). Tas ir zemākais līmenis kopš 2021. gada. Rūpnieciskais pieprasījums saruka par 3 % līdz 657,4 miljoniem unču. Iepriekšējo reizi rūpnieciskais pieprasījums samazinājās 2020. gadā, kad pasauli skāra Covid krīze.

Rūpnieciskā pieprasījuma kritumu galvenokārt izraisīja saules paneļu sektora apjomu samazināšanās, kā arī tas, ka cenu kāpuma dēļ uzņēmumi centās taupīt uz materiāliem.

No nozarēm, kas atbalstīja pieprasījumu, var izcelt ar mākslīgo intelektu saistīto datu centru skaita pieaugumu, elektronikas un elektroauto ražošanu, kā arī ar to saistīto infrastruktūru.

Augstākās cenas negatīvi ietekmēja arī juvelierizstrādājumu nozares pieprasījumu, īpaši Indijā. Savukārt investīciju pieprasījums monētās un stieņos pieauga par 14 %.

Tirgus deficīts saglabāsies arī šogad

Visi iepriekš minētie faktori nozīmē, ka tirgus deficīts būtiski samazinājās, pērn sasniedzot 40,3 miljonus unču (1252 tonnas). Tomēr tas bija jau piektais gads pēc kārtas, kad fiziskā sudraba tirgū valdīja deficīts.

Saskaņā ar Metals Focus prognozi šogad deficīts sasniegs 46,3 miljonus unču (1439 tonnas). Tādējādi sudraba tirgus arī šogad būs deficītā jau sesto gadu pēc kārtas.

Pēc Metals Focus analītiķu domām, tas nozīmē, ka sudraba tirgus arī turpmāk paliks zem spiediena, jo krājumi arī nākamajos gados būs zemi. Lai gan situācija pēc oktobrī notikušā “squeeze” Londonas tirgū ir uzlabojusies, speciālisti uzskata, ka saspringtā situācija tirgū saglabāsies.

“Saspringums nebūs pastāvīgs, taču likviditāte būs zemāka, sudraba aizdošanas procentu likmes — svārstīgākas, un cenu kustības — lielākas, nekā investori ir pieraduši redzēt. Tā kā deficīts saglabāsies arī 2026. gadā, maz ticams, ka tirgus atgriezīsies ierastajā stāvoklī.”

Lai gan pēdējos gados sudraba tirgus deficīts ir samazinājies, Metals Focus analītiķi uzskata, ka, lai tirgū nonāktu jauni sudraba apjomi, nepieciešams gan ievērojams ieguves pieaugums raktuvēs, gan pārstrādes apjomu kāpums. Abi šie faktori paredz ilgstoši augstas cenas vai turpmāku metāla sadārdzināšanos.

“Ir ļoti maz ticams, ka tirgus tuvākajā laikā sasniegs tādu pārpalikumu, kas spētu kompensēt sešu gadu laikā uzkrāto deficītu,” secināts ziņojumā.

LOYALTY

Ir noliktavā

1 unces Austrijas sudraba „Filharmoniks”

Pārdodam 1+ 87,08 € 65.19 65,19 87.08 87,08 86.36 86,36 85.62 85,62

Pārdodam 60+ 85,62 € 65.19 65,19 87.08 87,08 86.36 86,36 85.62 85,62

Mēs pērkam 65,19€

Salīdzināt Paziņojums
par cenu Pievienot grozam

___________________________

Atruna: Rakstu sagatavoja Tavex Latvia Mārketinga departaments. Šis nav investīciju ieteikums. Pirms investīciju zelta izvēles izvērtējiet šādus riskus:

• Nav ieteicams visus savus ietaupījumus ieguldīt zeltā zelta cenas nepastāvības dēļ.
• Izvēlieties zeltu tikai tad, ja esat pārliecināts, ka ieguldītie līdzekļi tuvāko 5 gadu laikā nebūs nepieciešami ikdienas tēriņiem.
• Vēsturiskā zelta atdeve negarantē identiskus rezultātus nākotnē.
• Finanšu koncerns Tavex Group ir vienīgais oficiālais investīciju zelta rūpnīcu Valcambi SA, PAMP Suisse, The Perth Mint, The Royal Mint, Austrian Mint, Rand Refinery un Argor-Heraeus pārstāvis Baltijas valstīs un Skandināvijā.