Lielākā krāpšana zelta ieguves vēsturē. Kā investori zaudēja miljardus, investējot gadsimta atradnē

Šis ir pirmais raksts Tavex izglītojošajā rakstu sērijā par zelta un sudraba ieguves uzņēmumiem – nozari, kurā milzīgi panākumi nereti atrodas ļoti tuvu milzīgām neveiksmēm.

1997. gada martā dažu dienu laikā pazuda vairāk nekā 6 miljardi Kanādas dolāru tirgus vērtības.

1990. gadu vidū zelta ieguves nozare runāja par kādu attālu vietu Indonēzijas džungļos – Busangu. Neliela Kanādas kompānija Bre-X Minerals bija paziņojusi par atradumu, kas varēja kļūt par vienu no lielākajām zelta atradnēm pasaulē. Katrs nākamais paziņojums šķita vēl iespaidīgāks par iepriekšējo. Urbšanas rezultāti uzrādīja zeltu, aplēstie resursi pieauga, bet investoru interese kļuva arvien lielāka. Ja šie dati būtu patiesi, Busanga varēja kļūt par vienu no vērtīgākajiem zelta projektiem pasaulē.

Akcija, kas kļuva par sensāciju

Bre-X bija tipiska maza izpētes kompānija, kuras akcijas savulaik tirgoja par centiem. Taču ziņas no Indonēzijas visu mainīja. Investori sāka ticēt, ka uzņēmuma rokās nonākusi “gadsimta atradne”. Bre-X akcijas cena dažu gadu laikā pieauga līdz pat 286.50 Kanādas dolāriem par akciju, ņemot vērā akciju sadalījumu ietekmi. Uzņēmuma tirgus kapitalizācija maksimumā pārsniedza 6 miljardus Kanādas dolāru. Par Bre-X rakstīja finanšu prese, projektam uzmanību pievērsa lielākie ieguves uzņēmumi, bet investori steidzās iegādāties akcijas, baidoties palaist garām vienu no lielākajām iespējām zelta ieguves vēsturē.

Taču bija viena problēma.

Zelts, kas nekad nav eksistējis tādā apjomā

Jo lielāka kļuva šķietamā Busangas atradne, jo nozīmīgāka kļuva nepieciešamība rezultātus pārbaudīt neatkarīgi. Projektā kā potenciālais partneris iesaistījās viens no pasaules lielākajiem ieguves uzņēmumiem – Freeport-McMoRan. Pirms iesaistīšanās vairāku miljardu dolāru projektā Freeport veica savu due diligence jeb padziļināto pārbaudi un neatkarīgus kontrolurbumus. Rezultāti bija graujoši. Freeport paraugos tika konstatēts tikai nenozīmīgs zelta daudzums. Tas bija pilnīgā pretrunā ar Bre-X gadiem publicētajiem rezultātiem. Situācijas pārbaudē tika iesaistīta arī neatkarīgā kalnrūpniecības konsultāciju kompānija Strathcona Mineral Services. Tās veiktā izmeklēšana palīdzēja atklāt patieso problēmu – iepriekš analizētie paraugi bija mākslīgi bagātināti ar zeltu.

Kā var “izveidot” zelta atradni?

Krāpšanas mehānisms pēc būtības bija pārsteidzoši vienkāršs. Iežu paraugiem, kas tika nosūtīti laboratorijas analīzēm, tika pievienotas smalkas zelta daļiņas. Rezultātā laboratorija patiešām konstatēja zeltu – tikai tas nebija nācis no pašas atradnes. Ieguves nozarē šādu manipulāciju sauc par salting jeb paraugu “piesālīšanu”. Problēma bija ne tikai pašā metodē. Lai radītu ilūziju par milzīgu atradni, manipulācijas bija jāveic atkārtoti un pietiekami konsekventi, lai simtiem paraugu kopā veidotu ticamu ģeoloģisko ainu. Tādējādi uz papīra Busanga turpināja kļūt arvien bagātāka. Un līdz ar to auga arī Bre-X vērtība biržā.

Stāsts kļūst vēl dīvaināks

1997. gada martā, laikā, kad Freeport pārbaude jau radīja nopietnus jautājumus par Busangas atradni, notika traģēdija. Bre-X galvenais ģeologs Michael de Guzman, kurš bija cieši saistīts ar projekta ģeoloģiskajiem rezultātiem, lidojuma laikā izkrita no helikoptera virs Indonēzijas džungļiem. Oficiālā versija bija pašnāvība. Taču de Guzman nāves apstākļi vēlāk radīja neskaitāmas spekulācijas un alternatīvas teorijas. Gadu gaitā Bre-X stāsts tādēļ ieguvis gandrīz detektīvromāna cienīgu reputāciju. Tomēr attiecībā uz pašu investīciju stāstu svarīgākais notika dažas dienas vēlāk.

“Gadsimta atradne” sabrūk

1997. gada 26. martā Freeport paziņoja, ka tās veiktajos kontrolurbumos atrastais zelta daudzums ir nenozīmīgs. Tirgus reakcija bija nežēlīga. Bre-X akcijas sabruka. Uzņēmuma tirgus vērtība, kas maksimumā bija pārsniegusi 6 miljardus Kanādas dolāru, faktiski izkūpēja. Starp investoriem bija ne tikai privātpersonas, bet arī lieli institucionālie investori un Kanādas pensiju fondi. 1997. gada novembrī Bre-X bankrotēja. “Gadsimta zelta atradne” bija kļuvusi par vienu no slavenākajiem krāpšanas gadījumiem kalnrūpniecības vēsturē.

Bre-X mainīja visu nozari

Bre-X skandālam bija sekas, kas sniedzās daudz tālāk par viena uzņēmuma bankrotu. Tas izgaismoja fundamentālu problēmu – investoriem bija ārkārtīgi grūti novērtēt, cik uzticami ir publiski kotētu ieguves kompāniju paziņojumi par atradņu izmēru un kvalitāti. Kanādā pēc skandāla tika būtiski reformēta derīgo izrakteņu projektu tehniskās informācijas publiskošanas sistēma. 2001. gadā stājās spēkā Kanādas vērtspapīru tirgus regulējums National Instrument 43-101 jeb NI 43-101. Tas nosaka prasības tam, kā publiski kotēti uzņēmumi drīkst sniegt tehnisko informāciju par derīgo izrakteņu projektiem, un paredz īpašu atbildību kvalificētiem speciālistiem jeb Qualified Persons. NI 43-101 šodien ir viens no visplašāk pazīstamajiem kalnrūpniecības projektu informācijas atklāšanas standartiem investoru vidū.

Ko Bre-X stāsts māca investoram?

Bre-X ir ekstrēms gadījums, taču tas ļoti labi ilustrē fundamentālu atšķirību, kuru dažkārt aizmirst arī pieredzējuši investori. Investīcija zelta ieguves uzņēmumā nav tas pats, kas investīcija zeltā. Pērkot fizisku zeltu, investors iegādājas pašu aktīvu, kura cenu nosaka globālais zelta tirgus. Iegādājoties ieguves uzņēmuma akcijas, investors iegādājas biznesu. Un šajā biznesā zelta cena ir tikai viens no mainīgajiem.

Rezultātu var ietekmēt:

• atradnes ģeoloģija un zelta saturs rūdā;
• ieguves izmaksas;
• enerģijas cenas;
• nepieciešamais kapitāls raktuves izbūvei;
• uzņēmuma parādi un finansējuma pieejamība;
• vadības kvalitāte;
• politiskie un juridiskie riski;
• vides prasības un atļaujas;
• vietējo kopienu attieksme;
• un, kā parādīja Bre-X gadījums, arī krāpšanas risks.

Tāpēc zelta ieguves uzņēmumu akcijas dažkārt var pieaugt ievērojami straujāk nekā pati zelta cena. Taču pretējā scenārijā tās var arī zaudēt gandrīz visu savu vērtību pat tad, ja ar pašu zeltu nekas dramatisks nenotiek.

Bre-X vēsture ir stāsts par ģeoloģiju, miljardiem dolāru un vienu no iespaidīgākajiem investoru eiforijas periodiem kalnrūpniecības vēsturē. Taču tās galvenā mācība ir daudz vienkāršāka. Jo lielāks ir solījums par nākotnes peļņu, jo svarīgāks kļūst jautājums – uz kādiem pierādījumiem šis solījums balstās? Busangas gadījumā investori domāja, ka pērk daļu no vienas no pasaules bagātākajām zelta atradnēm. Patiesībā viņi bija iegādājušies cerību uz zeltu, kura tur nebija tādā apjomā, kā tika apgalvots. Un dažreiz tieši pārliecinošākais stāsts ir tas, kuru investoram vajadzētu pārbaudīt visrūpīgāk.

Ieguves nozares stāstu cikls

Turpmāk šajā rakstu sērijā sekos vēl 4 raksti, kurus publicēsim otrdienās:

• Kā top jauna zelta raktuve? No pirmā ģeologa urbuma līdz pirmajam zelta stienim.
• Kāpēc lielas zelta atradnes dažreiz nav ekonomiski vērtīgas?
• Zelta ieguves veiksmes stāstus – uzņēmumus, kas spējuši radīt milzīgu vērtību akcionāriem.
• Lielākās neveiksmes un bankrotus – kad miljardiem vērti projekti pārvēršas zaudējumos.
• Zelts pret zelta ieguves uzņēmumu akcijām – kāpēc tie ir divi ļoti atšķirīgi ieguldījumi.

Jaunums

Ir noliktavā

5 gramu PAMP zelta stienis veiksmei — Fēnikss

Pārdodam 707,89 € 634.53 634,53 707.89 707,89

Mēs pērkam 634,53€

Salīdzināt Paziņojums
par cenu Pievienot grozam

Atruna: Rakstu sagatavoja Tavex Latvia Mārketinga departaments. Šis nav investīciju ieteikums. Pirms investīciju zelta izvēles izvērtējiet šādus riskus:

• Nav ieteicams visus savus ietaupījumus ieguldīt zeltā zelta cenas nepastāvības dēļ.
• Izvēlieties zeltu tikai tad, ja esat pārliecināts, ka ieguldītie līdzekļi tuvāko 5 gadu laikā nebūs nepieciešami ikdienas tēriņiem.
• Vēsturiskā zelta atdeve negarantē identiskus rezultātus nākotnē.
• Finanšu koncerns Tavex Group ir vienīgais oficiālais investīciju zelta rūpnīcu Valcambi SA, PAMP Suisse, The Perth Mint, The Royal Mint, Austrian Mint, Rand Refinery un Argor-Heraeus pārstāvis Baltijas valstīs un Skandināvijā.