Анализ: начнётся ли новый рост драгоценных металлов?

Автор: аналитик Tavex Group Майт Краун

Крупнейшая коррекция на рынке драгоценных металлов за последние годы, вероятно, достигла своей заключительной стадии. Это означает, что в ближайшие месяцы мы можем увидеть восстановление цен.

Цена золота в марте снизилась более чем на 11%. В апреле рынок стабилизировался, и по итогам месяца золото потеряло около 1%, опустившись до 4622 USD/oz. В мае котировки вновь перешли к росту, и в момент написания статьи золото торгуется вблизи 4670 USD/oz.

Серебро продемонстрировало ещё более высокую волатильность: в марте цена снизилась почти на 20%, а в апреле падение замедлилось до 1,9%. В мае серебро также вернулось к росту и сейчас торгуется около 81 USD/oz.

Противоречивое влияние конфликта вокруг Ирана

Краткосрочная динамика драгоценных металлов в значительной степени зависит от развития конфликта вокруг Ирана. За последние месяцы сформировалась интересная закономерность: при эскалации геополитической напряжённости растут цены на нефть, тогда как золото и серебро снижаются. Когда же появляются надежды на дипломатическое урегулирование, нефть корректируется вниз, а драгоценные металлы укрепляются.

На первый взгляд такая реакция рынка выглядит парадоксально, поскольку усиление геополитических рисков традиционно считается позитивным фактором для золота. В действительности влияние конфликта на рынок драгметаллов различается в зависимости от временного горизонта.

В средне- и долгосрочной перспективе затяжной конфликт способен ослабить позиции доллара как мировой резервной валюты и усилить инфляционное давление. Оба этих фактора традиционно поддерживают рынок драгоценных металлов.

Краткосрочная логика рынка отличается

В краткосрочном периоде инвесторы ожидают, что рост цен на энергоносители усилит инфляцию и вынудит центральные банки удерживать высокие процентные ставки либо повышать их дополнительно. Это способствует росту доходностей государственных облигаций, делая их более привлекательными относительно золота, которое не приносит купонного дохода.

Кроме того, во время усиления неопределённости инвесторы часто увеличивают долю доллара США в портфелях. Рост спроса укрепляет доллар, а сильный доллар оказывает давление на цены драгоценных металлов, поскольку золото и серебро номинированы преимущественно в американской валюте.

Однако в долгосрочной перспективе эта логика постепенно теряет силу. Государственный долг крупнейших экономик находится на рекордных уровнях, и властям становится выгодно снижать долговую нагрузку за счёт инфляции. В результате реальные потери несут держатели облигаций и денежных накоплений.

Именно поэтому долгосрочная привлекательность драгоценных металлов сохраняется даже в условиях высоких ставок — при условии, что инфляция остаётся устойчиво выше реальной доходности финансовых активов.

Коррекция как естественная часть бычьего рынка

Следует учитывать, что в конце прошлого года рынок драгоценных металлов пережил крайне стремительный рост. Текущая коррекция совпала по времени с началом конфликта вокруг Ирана, однако её причины во многом связаны с перегретостью рынка.

Ни один актив не может расти линейно. После сильных восходящих движений неизбежно следуют фазы коррекции и консолидации. Мартовское снижение стало одной из наиболее резких коррекций текущего бычьего цикла, продолжающегося с 2022 года.

Повышенная волатильность золота и серебра объясняется также активным участием спекулятивного капитала. Во время стремительного роста на рынок приходит большое количество инвесторов, использующих кредитное плечо. Обычно именно во время резких коррекций рынок очищается от чрезмерно спекулятивных позиций, что считается здоровым процессом для дальнейшего устойчивого роста.

Ещё в середине января аналитики предупреждали, что серебро в среднесрочной перспективе достигло ряда ключевых ценовых ориентиров, поэтому рынок драгоценных металлов может перейти в фазу охлаждения. Снижение началось в первых числах февраля, и к марту золото потеряло около 27% от январских максимумов. Максимальная просадка серебра приблизилась к 50%.

Подходит ли коррекция к завершению?

На данный момент существует высокая вероятность того, что рынок находится на завершающей стадии коррекции и в ближайшие месяцы может начаться восстановление восходящего тренда.

Во время коррекций в рамках долгосрочного бычьего рынка обычно формируются три волны распродаж. Первая волна, как правило, наиболее резкая, вторая — менее агрессивная, а третья — наиболее слабая. Подобная структура сейчас наблюдается и на рынке золота.

Техническая картина серебра выглядит даже сильнее, чем у золота. Вторая и третья волны снижения в серебре оказались заметно мягче, что может свидетельствовать о переходе лидерства в текущем цикле именно к серебру. Подобная тенденция уже начала проявляться в прошлом году.

Таким образом, существует вероятность, что серебро восстановится быстрее золота и раньше обновит исторические максимумы.

___________________________

Дисклеймер:
Перед тем, как выбрать инвестиционное золото, оцените следующие риски:

• Не рекомендуется вкладывать в золото все Ваши накопления по причине волатильности цены золота.
• Выбирайте золото только в случае, если уверены, что вложенные средства в ближайшие 5 лет не понадобятся на ежедневные траты.
• Исторические результаты доходности золота не гарантируют идентичных результатов в будущем.

Финансовый концерн Tavex Group является единственным официальным представителем заводов по производству инвестиционного золота Valcambi SA, PAMP Suisse, The Perth Mint, The Royal Mint, Austrian Mint, Rand refinery и Argor-Heraeus в странах Балтии и Скандинавии.