Золото: квартальный отчет WGC

Золото выделялось как эффективное средство хеджирования в первом квартале этого года.

Ключевые моменты первого квартала

• Цена золота выросла на 8% в первом квартале, что стало лучшим квартальным показателем со второго квартала 2020 года, после того как в марте золото выросло еще на 2%.
• Быстро растущая инфляция и неожиданные геополитические риски более чем компенсируют сопротивление возросшим процентным ставкам.
• Приток в золотые ETF составил 269 тонн (17 млрд долларов США) в первом квартале, что является самым высоким квартальным показателем с третьего квартала 2020 года, в то время как продажи золотых монет Монетным двором США в первом квартале достигли самого высокого уровня с 1999 года.

Золото в первом квартале 2022

Золото росло второй квартал подряд, завершив первый квартал этого года ростом на 8% (1 942 USD/oz). Оно было одним из самых прибыльных активов на фоне значительной слабости как на рынках акций, так и на рынках облигаций. В период, отмеченный экономической неопределенностью и повышенной волатильностью, золото оказалось надежным источником диверсификации и сохранения богатства.

Показатели золота в первом квартале в основном были обусловлены:

• быстрорастущей инфляцией
• более высокими процентными ставками
• неожиданным геополитическим риском

В своём отчете «Перспективы золота 2022» Всемирный совет по золоту (WGC) изложил ожидания того, что конкурирующие силы более высокой и более устойчивой инфляции и повышения ставок окажут наибольшее влияние на показатели золота. Война между Россией и Украиной добавила к этому дополнительный слой, поскольку инвесторы искали высококачественные убежища, такие как золото, на фоне волатильности фондового рынка и усугубления непредвиденного инфляционного давления, включая рекордные цены на нефть.

Модель атрибуции Gold Return (набор правил или данных, определяющих принцип распределения ценности) подтверждает то, что в условиях роста общей инфляции во многих странах, не в последнюю очередь в США и Европе, где инфляция сдерживалась на протяжении десятилетий, инвесторы по-прежнему обеспокоены перспективами. Инфляционные ожидания, отраженные в категории «риск и неопределенность» и измеренные 10-летними ставками безубыточности США, выросли на 30 базисных пунктов (б.п.) в течение квартала, почти достигнув 3% — нового исторического максимума. Это поддержало инвестиции в золото в течение квартала, о чем свидетельствует приток 17 миллиардов долларов США в золотые ETF, которые отражены в категории «импульс». Но золото также столкнулось с более высокими «альтернативными издержками». Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 100 б.п. в первом квартале, поскольку ФРС, среди прочего, подтвердила ястребиный подход к борьбе с быстро растущими ценами.

Заглядывая в будущее

Номинальные ставки остаются риском, но инфляция и геополитика поддерживают необходимость хеджирования.
Геополитическая ситуация остается важным драйвером для золота. Затянувшийся конфликт в Украине, скорее всего, приведет к устойчивому инвестиционному спросу. Быстрое решение геополитического конфликта, на которое мы все надеемся, может привести к ослаблению некоторых тактических позиций по золоту, но, как и в 2020 году, Всемирный совет по золоту считает, что важные стратегические позиции останутся.

По мнению WGC, противодействующие силы инфляции и повышения ставок, вероятно, окажут самое сильное влияние на золото во втором квартале. Восстановление экономики после COVID и сбои в поставках, которые усугубились войной между Россией и Украиной, скорее всего, будут дольше поддерживать инфляцию на высоком уровне.

Центральные банки показали, что они готовы действовать. ФРС начала повышать ставки вслед за Банком Англии, который повышал ставки на последних трех заседаниях. Даже Европейский центральный банк (ЕЦБ), который сопротивлялся растущим призывам к действию, на своем последнем заседании занял более ястребиную позицию. Хотя наш исторический анализ показывает, что золото, как правило, показывает хорошие результаты после первого повышения ставок в цикле ужесточения, мы полагаем, что золото может снова оказаться под давлением в связи с предстоящими заседаниями ФРС и ЕЦБ.

Но война также влияет на восстановление мировой экономики. Недавно ряд рейтинговых агентств, таких как Fitch, понизили свои прогнозы роста на 2022 год. Широко распространенный рост инфляционных ожиданий, низкие темпы роста и падение потребительского доверия могут еще больше осложнить политические решения центральных банков. Подобные прогнозы разожгли страх перед стагфляцией, средой, в которой золото исторически хорошо себя зарекомендовало.

Сочетание более высокой инфляции и процентных ставок уже привело к более плоской кривой доходности казначейских облигаций США 2/10, которая к концу марта перевернулась. С сентября 2021 года доходность 2-летних облигаций увеличилась почти на 2% по сравнению с ростом доходности 10-летних облигаций почти на 1%, при этом спред между ними сократился до 19 б.п.

•  Инверсия кривой доходности казначейских облигаций обычно считается сигналом надвигающейся рецессии, что также может оказать поддержку инвестициям в золото.

Кроме того, несмотря на перспективу более высоких номинальных ставок, как номинальная, так и реальная доходность остаются исторически низкими. Это, в сочетании с возможным сдвигом к положительному совместному движению облигаций и акций, скорее всего, продолжит переход к альтернативным активам. Это также открывает возможность для золота как альтернативы облигациям и хеджирования от более высокого риска за счет более высоких отчислений в альтернативные активы.

Нет на складе

1 oz золотая монета "10 зверей Королевы"

2682.82 2682,82 3391.51 3391,51

Покупаем 2682,82€

Сравнить Оповещение
о цене Добавить в корзину

_____________________________

Дисклеймер
Oтчет подготовлен WGC и переведен командой Tavex Latvia как маркетинговое сообщение только для информационных целей. Ни информация, ни какое-либо мнение, содержащееся в этом отчете (независимо от источника), не предназначаются или не должны толковаться как предложение, рекомендация, совет или приглашение сделать предложение о покупке или продаже какого-либо финансового инструмента. Информация, содержащаяся в этом отчете, не является советом ни по инвестициям, ни по налогам, и она не учитывает конкретные инвестиционные цели, склонность к риску и финансовое положение каждого, кто может получить этот отчет. Этот отчет не может быть распространен, скопирован, воспроизведен или изменен без предварительного письменного согласия компании. Дополнительная информация, которая также не может рассматриваться в качестве рекомендации и/или совета, может быть получена от компании по запросу.